你以為的美麗邂逅,也許只是仙人跳。
年關將至,外出逛街,我們總能看到街上一些門店掛滿“清倉大甩賣”“吐血價清倉”等橫幅,門前則堆滿了款式過時,甚至質量很差的衣服鞋帽。
一些上市公司,也在資本市場上演類似的戲碼。經常留意財經新聞的讀者可能也注意到:近期關于上市公司甩賣資產(尤其是不良資產)的新聞似乎有增加的趨勢。
這不,今天就傳出:中國石油、中國石油天然氣集團據悉考慮出售管道、煉油資產,該計劃最早可能本周公布。(新聞來源:財聯社)
今天我們就來聊聊這個話題。
為何要清倉甩賣?
到了年底,上市公司變著法子甩賣資產。主要有兩個原因:
其一,避免被“披星戴帽”和“退市風險”。
為了不淪為ST股,*ST股,甚至暫停上市,各家公司也紛紛“清倉甩賣”。*ST云網(002306)近期就壓力山大,這家公司在2013年虧損5.6億元,2014年虧損6.8億元,今年前三季度更是虧損1.47億元,目前公司還在停牌,積極籌劃對外出售資產(包括子公司股權)事宜,賣掉點值錢的資產好沖抵一些虧損,以確保不被“暫停上市”;
其二,為“圈錢活動”做準備。定增是上市公司“圈錢”的重要途徑,為了能夠“賣個好價錢”,公司往往會在前期剝離部分不良資產,提升業績,提振股價。
誰是甩賣主力軍?
大型國企,尤其是鋼鐵、石油、煤炭等行業的上市公司,是今年底大甩賣的主力軍。
他們的特點十分一致:主營業務業績疲軟,甚至大幅虧損(比如中石油今年第三季度的凈利潤同比下降81.4%),而轉型新業務短時間內難見成效,所以只有通過剝離虧損資產,來給年底的業績“打一針興奮劑”。
比如今年前三季度已經虧損7.75億元的山東鋼鐵(600022),近期就希望通過轉讓濟南分公司部分資產及負債的方式來實現全年扭虧的目標。
而這個套路,山東鋼鐵已經玩的很溜了。2013年底,山東鋼鐵就通過出售其持有兩家公司80%和100%的股權,在前三季度虧損近一個億的窘境下,在2013年底順利扭虧為盈。(資料來源:每經網)
這類型的不良資產剝離還有一個重要特點:就是涉及金額巨大,甚至接近重大資產重組的邊界線。
誰是幕后接盤俠?
問題又來了,既然甩賣的是不良資產,誰會這么傻,去接這個爛攤子?
答案是:大股東。
一般的套路是這樣的:大股東先從上市公司手里買下這些燙手山芋,幫其渡過(暫時性)難關,等風聲過了,上市公司再把資產買回來。
比如上文提到的山東鋼鐵,2013年,他就把部分不良資產賣給實際控制人山鋼集團。你或許會問:這不是自欺欺人嗎?
是的,因為上面有怎樣的政策,下面就會有怎樣的對策。
當然,也有部分是外部買家,中國從來不缺接盤俠。既然有敢于“抄在半山腰”的散戶,也會有自認為“買到便宜貨”的產業資本。
對于這種依靠剝離不良資產,將業績短期拉升的企業,投資者需要格外注意。如果你只看到靚麗的報表,卻不清楚背后的把戲,很有可能會被套。
就好比遇到一個無緣無故對你暗送秋波的美女,
你以為那是一場美麗的邂逅,殊不知那可能只是一場仙人跳。
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