2022年我們依然處于一個疫情反復的時代，全球主流經濟體采取了相對寬松的貨幣政策，貨幣放水還在繼續，近期只有英國和美國采取了加息措施。

但俄烏沖突帶來的大宗商品原料價格上漲，依然給我們帶來了明顯的輸入性通脹，石油天然氣價格飆升，突破歷史新高，今年我們的汽油價格已經進入9元時代。

雖然國內沒有選擇大水漫灌的經濟刺激，保持實體經濟產業的穩定發展，但面對能源大宗商品價格上漲帶來的輸入性通脹國際傳導，以及經濟增速放緩的壓力，普通投資者都擔心會出滯脹的現象。

今天我們對經濟發展過程中出現的滯脹現象，做一個深度的科普：

什么是滯脹？

滯脹是西方經濟學的一個理論概念，我們可以把經濟周期劃分為經濟復蘇，經濟過熱，經濟滯脹，經濟衰退四個周期，滯脹是經濟周期性循環的一個節點。

經濟滯脹指的是經濟增長完全停滯，到了經濟衰退的一個臨界點了，這個時候會出現一個經濟上的三高現象，也就是高通脹率，高失業率，高物價水平。

按照凱恩斯的經濟學理論，市場經濟可以調節一切，通貨膨脹可以實現充分就業，不可能出現高通脹和高失業率同時存在的現象，但滯脹的出現，恰恰打破了凱恩斯的理論，而經濟學領域也出現了新的學派。

滯脹怎么來的？

滯脹現象的出現往往與通貨膨脹和失業率有關。

在經典的菲利普斯曲線中，我們可以發現貨幣工資越高，失業率就會越低，而把這個菲利普斯曲線中的貨幣工資改為通貨膨脹率，我們會發現通貨膨脹越高，失業率就越低。

這也是經濟學界流行的一種觀點：通貨膨脹與失業率成反比，傾向于用通貨膨脹解決經濟和就業問題，社會通貨膨脹率越高，就業率越高。

但后來兩位經濟學家，菲爾普斯和弗里德曼修正了這種觀點，他們認為長周期下，通脹和失業率不存在反比關系。

滯脹怎么來的？從菲爾普斯和弗里德曼的新經濟學觀點中可以找到答案。

溫和的通脹是可以刺激經濟增長的，但如果一個經濟體，持續制造通貨膨脹，簡單來說就是不斷的貨幣放水刺激經濟，降低失業率，短期會出現通脹上升，就業上升，經濟增長的復蘇現象。

但是長期下去就會出現高通脹率和高失業率并存的現象，經濟發展陷入停滯，于是滯脹就出現了。

舉個例子，美國從2020年疫情期間就開啟了美元放水的模式，不斷刺激經濟，刺激股市上漲，出現了短期的經濟復蘇現象，通脹不斷上升，美國失業率下降，但到了2021年和2022年，這種持續的貨幣放水使得美國陷入雙高通脹，今年通脹率一度達到7.9%，高通脹，高物價，高失業率的趨勢越來越明顯。

這也是為何美聯儲3月份選擇加息之后，黃金不跌反漲的原因，市場擔心美國后續會陷入經濟滯脹的局面，避險情緒依然在高位，觀望美聯儲后續的加息和縮債動作。

滯脹現象的出現也說明了當通脹發展到一定程度，就業和失業率會變成一個固定的數字，經濟的復蘇增長也會到了一個臨界值，最后演變為經濟停滯階段的嚴重通脹，進入到經濟滯脹周期。

從投資市場來看，當經濟陷入滯脹周期，普通人可以選擇的投資品種十分有限，這個時候往往股市和債券表現糟糕，大宗商品經歷通脹性上漲后，價格也會出現分化，避險類大宗商品比如貴金屬黃金等，會在市場避險需求的支撐上保持上漲，其他類大宗商品會回調。

股市作為實體經濟晴雨表，也是跟著實體經濟周期走的，經濟滯脹的時候靠流動性支撐上漲的股票，往往會出現大幅回撤，非剛需行業在經濟停滯的情況下，很難出現股價上漲。

而這個時候與我們衣食住行等剛性需求相關，低彈性需求類的上市公司股價會上漲，滯脹帶來的經營成本上升，往往會轉嫁到市場哈消費者上，從而跳出滯脹的循環，資產表現較好。

面對經濟滯脹，普通個人和家庭應該減少投資理財和風險投資，優先儲備更多的現金流，以應對生活成本上升和各種開支問題，同時配置相關基礎保障保險，轉移家庭出現突發巨額財務損失的風險。

經濟滯脹往往也意味著經濟后續的衰退，這個時候投資虛擬的金融資產意味著泡沫風險，而市場上的硬通貨和實物資產，反而成為了香餑餑，現金和虛擬金融資產越來越沒有價值，而實物資產會跑贏金融類資產，比如實物黃金，商品，房地產往往會升值，而債券，股票等各種虛擬金融資產會貶值。

你覺得普通人該如何應對經濟滯脹，分享你的觀點，一起交流。

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